Las economías regionales no la han pasado bien desde que en 2011, los precios de las materias primas iniciaron una ruta de descenso. En el caso de los minerales esto se hizo evidente. El oro, que llegó en el mercado de Londres a niveles de US$1,900 la onza en noviembre del 2011, según la London Bullion Market Association, ahora se cotiza en la misma plaza en US$1,250 la onza (cierre de jornada del 31 de enero 2014).  

Otro tanto sucede con el cobre, el ‘caballo de batalla’ histórico de Chile. De acuerdo a Reuters, el mismo lunes 27 a la espera de la sentencia, el metal rojo tocó un piso fuerte, el más bajo desde el 11 de diciembre del 2013, cerrando en US$7,150 la tonelada. En julio del 2011, el precio bordeaba poco más de US$9 mil la tonelada.

NOTA. Días después del 27, el precio tocó fondo : US$7,127 tonelada (cierre del 30 de enero).

Chile: ¿economía sobrecalentada?

Hace unos tres o cuatro años los indicadores económicos de Chile mostraban un dinamismo poderoso.

Mayor actividad en la demanda agregada, empujada por consumos privados y públicos muy enérgicos eran los principales motores de la economía del país del sur.

Esto conlleva a un ‘calentamiento’: un estado donde la economía, teniendo en cuenta el intenso consumo empuja a los precios al alza creando una sensación de crecimiento pero acompañado de inflación.

De acuerdo a Jorge Mariscal, CIO (Chief Information Officer o analista senior) de Mercados Emergentes del banco suizo UBS, tras estos años donde el cobre bajó de precio y el consumo de alguna manera se ralentizó, la economía chilena da indicios que el riesgo de un sobrecalentamiento disminuyó. De acuerdo a Mariscal, “Preocupa la caída en el precio del cobre y su efecto sobre el déficit externo. Una caída en la demanda interna debería moderar presiones externas”.

Efectivamente, Chile –aunque tranquilo y estable por el lado inflacionario- tiene el reto de compensar su recurrente dependencia al cobre y por otro lado, crear mecanismos que faciliten la inversión privada y pública, de cara a crear empleo y así compensar la caída de la demanda agregada.

Los límites económicos de Chile

Según Mariscal, son siete los desafíos que debe enfrentar la economía chilena y es la coyuntura en la que Chile se encontró tras el dictamen de la Corte.

Crecimiento sin riesgo inflacionario: los estimados del banco suizo estarían en PBI moderado de 4.7% e inflación de 2.7% en 2014. Con esto, el equilibrio podría ser tribuna para fortalecer la economía chilena.

Incremento de la actividad económica: de acuerdo a Mariscal la “actividad económica (en Chile) muestra signos de debilidad, crecimiento del PBI durante el primer trimestre del 2013 (…) menor al esperado”. Esto nos lleva a pensar en:

Mayor gasto de Inversión: Chile en estos momentos ha desacelerado su actividad inversora, tanto para el tramo privado como público. Es tarea pendiente en el país austral.

Construcción y consumo moderados: consecuencias lógicas de una lenta capacidad de generar crecimiento en la economía sureña, tomando en cuenta que esta economía no marcha con la misma potencia que en años anteriores.

Caída en el precio del cobre y su efecto sobre el déficit externo: aquí el reto es resolver la brecha externa, esa línea donde las importaciones sobrepasan a las exportaciones. Tiene sentido, Chile viven un momento donde el precio del cobre está tocando mínimos históricos. Sin embargo, para mariscal, “…una caída en la demanda interna debería moderar presiones externas” pues las importaciones podrían desacelerarse en el mediano plazo en Chile y así equilibrar este déficit ‘importaciones versus exportaciones’.

Panorama político sobre el económico: Mariscal sugiere que con Bachelet, el gasto público podría volverse más vigoroso y con esto atraer mayores impuestos para el fisco de cara a establecer mayor inclusión social vía la aceleración en gasto.

Tipo de cambio: para el analista del banco suizo se esperaría que el peso chileno considere una pequeña depreciación respecto al dólar; yendo de $526 por dólar (agosto 2013) a $510 para el 2014.

El panorama es complejo y Chile tiene que concentrarse más en resolver sus ‘triángulos económicos internos’ que otros tópicos menos relevantes.